【＃今日提问＃】

    【假如当初某云的?玄驹金服成功，后果有多严重？】

    【高赞回答：

    想象一下，你家小区门口开了家新的“老马当铺”。

    老板姓马，人很活络，见谁都笑呵呵的。

    最开始，这家当铺的生意很简单。

    你缺钱了，拿个祖传的镯子过去，老马看一眼，说：“这玩意儿，值一千，我押你八百，一个月后来赎，利息一百。”

    你点头，拿钱走人。

    这个生意，规规矩矩。

    老马用的是自己的钱，赚的是利息。

    风险也自己担着，万一你跑路了，他就得想办法把这镯子卖掉，说不定还亏本。

    这就是传统金融。

    本金、风险、利润，都在一个锅里，锅不大，但盖子盖得严。

    干了几个月，老马发现不对劲。

    小区里想用钱的人太多了，他自己的本钱，那点三瓜俩枣，根本不够用。

    今天借给张三，李四就没得借了。

    看着门口排队等着用钱的人，老马急得抓耳挠腮。

    这天晚上，他想出了一个“绝妙”的主意。

    他不再只用自己的钱了。

    他跑到小区里最有钱的王大爷家，王大爷是退休人员，手里有几百万存款，放银行嫌利息低。

    老马对王大爷说：“王大爷，您把钱放我这儿，我给您年化5％的利息，比银行高两倍。我拿您的钱，去放贷给小区里那些急用钱的年轻人，我收他们15％的利息，我赚中间那10％的差价，您稳稳当当收利息，怎么样？”

    王大爷一听，觉得靠谱。

    老马这人看起来精明，又是街坊邻居。

    于是，他把100万存到了老马这里。

    老马拿到这100万，当铺的生意一下子就火了。

    他能做的业务，瞬间从十万级别，飙升到了百万级别。

    他自己只出了10万本金，却做着110万的生意。

    这是银行的雏形。

    也可以叫加杠杆。

    用别人的钱，来生自己的钱。

    但请注意，这个时候，风险还在老马身上。

    如果借钱的人跑路了，王大爷的利息，老马得照付，王大爷的本金，老马得还。

    亏了，是亏老马自己的钱。

    所以，老马放贷的时候，还是会小心翼翼。

    他会仔细盘问你家是哪的，工作稳不稳定，请人辨别你抵押的镯子是真是假。

    因为每一步，都关系到他自己的身家性命。

    故事到这里，还只是个普通的生意经。

    真正的魔鬼，是从老马的第二个“绝妙”主意开始的。

    生意越做越大，老马发现，找王大爷一个人借钱，还是不够。

    而且王大爷年纪大了，老是问东问西，嫌他风险高。

    老马烦了。

    他想，我为什么要去“借”钱呢？我能不能直接“造”钱？

    于是，他发明了一个新东西。

    他把所有借款人的借条，就是那些“张三欠我800，下月还900”、“李四欠我5000，分六期还清”的白纸黑字，全都收集起来。

    然后，他把这些借条打包装进一个漂亮的信封里，给这个信封起了个高大上的名字，叫“小区未来财富一号信托产品”。

    他拿着这个信封，跑到小区广场上，开始摆摊吆喝。

    他对所有买菜的大爷大妈、下班的年轻白领说：“各位邻居，想不想理财？我这里有个好东西，‘小区未来财富一号’！年化收益8！比王大爷存我这儿的利息还高！”

    大家围上来看，问：“你这玩意儿是啥啊？靠谱吗？”

    老马拍着胸脯说：“这背后，可都是咱们小区邻居的借款合同啊！张三的镯子，李四的电脑，王五的电动车，都是实打实的抵押物！他们每个月都要还本付息，这些钱，就是你们的收益来源！有合同，有抵押，稳如泰山！”

    他还雇了几个小年轻，做了个app，界面做得花里胡哨，一点“购买”，钱就划出去了，第二天就能看到收益进账。

    这套操作，把所有人都看傻了。

    以前，理财得去银行，填一堆表，听客户经理讲半天风险提示。

    现在，就像在网上买棵白菜一样简单。收益还高，每天都能看见钱在涨。

    于是，奇迹发生了。

    卖菜的陈阿姨，把准备进货的五千块投了进去。

    在互联网公司上班的小伙子，把年终奖五万块投了进去。

    甚至连退休的王大爷，也把自己剩下的钱，从老马的“存款”里取出来，转身就买了十万块的“财富一号”。

    短短一个月，老马就卖出去了五百万的“财富一号”。

    现在，你再看老马的生意。

    他用这新融来的五百万，去放了更多的贷。

    然后，把这些新的借条，再打包成“财富二号”、“财富三号”……继续在小区广场上卖。

    他的生意，像滚雪球一样，越滚越大。

    你发现问题了吗？

    风险，被转移了。

    以前，如果张三跑路了，亏的是老马的钱。

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    现在，如果张三跑路了，亏的是谁的钱？

    是买了“财富一号”的陈阿姨、小伙子、王大爷……是你们所有人的钱。

    张三的借条，只是“财富一号”这个产品里，微不足道的一小部分。

    亏了这一点，产品的整体收益率，可能从8％降到79，你根本感觉不到。

    但对于老马来说，性质彻底变了。

    他从一个“风险承担者”，变成了一个“风险批发商”。

    他不再关心张三的镯子是真是假，李四的工作稳不稳定。他只关心一件事：我能多快地把这些借条打包卖出去。

    放贷，收15％利息。

    打包卖“财富产品”，给街坊们8％的利息。

    他自己，稳稳当当，空手套白狼，赚走了中间7％的差价。

    无论借钱的人还不还得起，他这7％的“渠道费”，是先拿到手的。

    他成了一个裁判，一个平台，一个规则制定者。

    他搭建了一个赌场，所有的赌客在里面互相博弈，而他，只负责抽水。

    这个赌场里，唯一的稳赚不赔的人，就是他自己。

    这就是蚂蚁金服当年在做的事情，那个漂亮信封的学名，叫abs（资产支持证券）。

    你可能会说，这不也挺好吗？

    想用钱的人，用到了钱。

    想理财的人，也拿到了比银行高的利息。

    老马也赚到了钱。

    三赢啊！

    这不就是金融创新吗？

    别急，我们把这个“小区当铺”的模式，放大一万倍，放到整个国家层面，再看看会发生什么。

    老马的当铺，变成了某金服。

    他的本金，假设是三十亿。

    按照规定，银行放贷，杠杆率大概是10倍。

    也就是说，30亿的本金，最多能放出300亿的贷款。

    放完这300亿，就必须等钱收回来，或者自己再掏钱补充资本金，才能继续放。

    这是为了防止银行玩脱了，把自己玩死。

    但老马，或者说蚂蚁，玩的是abs。

    他把这300亿的贷款，打包成“财富产品”,卖给全国人民。

    300亿瞬间回款。

    然后，他拿着这300亿，再去放新的一轮贷款。

    放出去，再打包，再卖掉，再回款……

    这个过程，理论上可以无限循环。

    蚂蚁当时把这个循环，玩到了极致。

    他们的杠杆率是多少？

    不是10倍，不是20倍，而是接近100倍。

    用30亿的本金，撬动了近3000亿的贷款规模。

    这相当于什么？

    相当于那个小区当铺老板老马，用自己兜里的一万块钱，做了一百万的生意。

    他把全小区的钱都聚集起来，借给了小区里所有需要用钱的人。

    他成了这个小区的“地下央行”。

    现在，我们来假设那个最坏的情况。

    经济形势突然变差了。

    小区里一半的工厂都倒闭了，很多人失业了。

    那些借了钱的张三、李四、王五，突然还不起钱了。

    会发生什么？

    首先，那些买了“财富一号”、“财富二号”……的陈阿姨、小伙子、王大爷，他们手里的“理财产品”，瞬间变成了废纸。

    一辈子的积蓄，一夜之间，化为乌有。

    他们会怎么样？

    他们会发疯！

    他们会冲到老马的当铺，要求还钱！

    老马能还吗？

    他手里一分钱都没有。

    所有的钱，都放出去了，变成了收不回来的烂账。

    他自己当初投的那点本金，在几千亿的窟窿面前，连个响都听不见。

    他只会两手一摊：“我也是受害者啊！我只是个平台！”

    然后，恐慌开始蔓延。

    陈阿姨没钱进货了，菜市场少了一半的蔬菜供应。

    那个小伙子没钱还房贷了，银行收走他的房子，法拍。

    但因为很多人都在抛售房子，房价暴跌，银行也亏了一大笔。

    王大爷的养老金没了，他只能去找子女。

    但他的子女，可能也买了老马的“财富产品”,同样血本无归。

    整个小区的经济，瞬间瘫痪。

    这就是系统性金融风险。

    它不是一个人的破产，而是一场多米诺骨牌式的连环崩盘。

    当某金融产品的体量，大到足以影响整个国家的金融稳定时。

    当它发行的“财富产品”，被无数的普通人、基金、甚至银行自己都持有的时候。

    一旦出现大规模违约，后果不堪设想。

    那将是08年阿美次贷危机的翻版。

    当年，阿美的投行，就是把那些还款能力很差的人的房贷，打包成各种花里胡哨的金融产品，卖给了全世界。

    一开始，所有人都赚得盆满钵满。

    直到房价下跌，还不起房贷的人越来越多，这个用债务堆起来的摩天大楼，轰然倒塌。

    雷曼兄弟破产，华尔街哀鸿遍野，全球经济陷入衰退。

    而那些当初设计了这些“金融产品”的银行家们呢？

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